Το σκάσιμο της φούσκας του χρηματιστηρίου στην Κίνα

Το σκάσιμο της φούσκας του χρηματιστηρίου στην Κίνα


Η επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας της Κίνας έχει παρενέργειες σε ολόκληρο τον κόσμο, τόσο στην πραγματική οικονομία όσο και στις χρηματιστηριακές αγορές, όμως οι αγορές αντιδρούν πολύ πιο έντονα από την πραγματική οικονομική δραστηριότητα.  Με το γενικός δείκτη μετοχών να χάνει 22% σε τέσσερις ημέρες, θα έλεγε κανείς ότι η οικονομία καταρρέει.  Και όμως, ο ρυθμός ανάπτυξης της Κίνας, έστω και μειωμένος στο 7%, είναι από τους ψηλότερους στον κόσμο.  Επειδή ο μέσος ρυθμός ανάπτυξης της Κινέζικης οικονομίας ήταν γύρω στο 10% για περίπου δύο δεκαετίες, το 7% φαίνεται χαμηλό.

Και επειδή οι τιμές των μετοχών προεξοφλούν το μέλλον και όχι το παρόν, οι επενδυτές που αγόραζαν τους τελευταίους 12  μήνες, περίοδο κατά την οποία οι τιμές των μετοχών υπερδιπλασιάστηκαν, φοβούνται και πουλούν για να κλειδώσουν τα κέρδη τους ή να μειώσουν τη ζημιά τους.  Συγκεκριμένα, ο γενικός δείκτης μετοχών Shanghai Stock Exchange Composite Index σκαρφάλωσε από 2,036 μονάδες στις 12 Ιουνίου του 2014 στις 5,166 μονάδες ένα χρόνο αργότερα, σημειώνοντας άνοδο 153%.  Ως γνωστόν, κατά την άνοδο των τιμών οι όγκοι συναλλαγών είναι πολύ μεγαλύτεροι από ότι στην πτώση, και κάποιοι από αυτούς που αγόρασαν άρχισαν να πουλούν. Η αλήθεια είναι ότι η πτώση των τιμών των μετοχών στην Κίνα ξεκίνησε πριν δύο μήνες και οι απώλειες μέχρι σήμερα είναι της τάξης του 42%.  Είναι φανερό ότι η μεγάλη αυτή πτώση δεν οφείλεται τόσο στην επιβράδυνση της οικονομίας αλλά στο γεγονός ότι η άνοδος ήταν πολύ μεγάλη, πολύ μεγαλύτερη από ότι δικαιολογούσαν οι ψηλοί ρυθμοί οικονομικής ανάπτυξης της οικονομίας της Κίνας.  Το μεγαλύτερο μέρος της χρηματιστηριακής δραστηριότητας ήταν κερδοσκοπία, η οποία είναι μεν χρήσιμη διότι παρέχει ρευστότητα στην αγορά, αλλά προκαλεί μεγάλες ανισορροπίες που μεταδίδονται και σε άλλες αγορές (ομόλογα, ακίνητα, νομίσματα κλπ).  Η μεγάλη πτώση των τιμών των μετοχών στην Κίνα είναι μια ανώμαλη προσγείωση στην πραγματικότητα, όμως ήταν μια φυσιολογική και αναπόφευκτη εξέλιξη.  Η άνοδος έχει όρια καθώς οι τιμές δεν μπορούν να ανεβαίνουν για πάντα.  Για να κατανοήσουμε το μέγεθος του προβλήματος, στην Κίνα οι μετοχές διαπραγματεύονταν σε τιμές που έφταναν 60 φορές τα κέρδη ανά μετοχή (πριν από την έναρξη της πτώσης), ενώ στις Ηνωμένες Πολιτείες ο συγκεκριμένος δείκτης (λόγος τιμής προς κέρδη)  ήταν 19 φορές.  Στην  Κύπρο, ο λόγος τιμής προς κέρδος για τις μετοχές δεν υπερβαίνει το 10.  Δεν είναι δυνατόν, κάποιοι να αγοράζουν μετοχές με λόγο τιμής προς κέρδος και να το θεωρούν φυσιολογικό.  Όλοι γνώριζαν ότι οι τιμές ήταν σημαντικά φουσκωμένες (όπως και στην Κύπρο), απλά δεν γνώριζαν πότε η φούσκα αυτή θα σκάσει.

Η οικονομική κρίση στην Κίνα δεν είναι τόσο μεγάλη όσο δείχνουν οι αγορές, απλά η οικονομία της «κουράστηκε» να τρέχει με μεγάλες ταχύτητες.  Οι συνέπειες της οικονομικής κρίσης της Κίνας για την Κυπριακή οικονομία είναι μηδαμινές έως θετικές, καθώς η υποχώρηση Γουάν, θα μειώσει τις τιμές των Κινέζικων προϊόντων που πωλούνται στην Κύπρο, παράλληλα δε, τα κυπριακά ακίνητα όμως θα είναι πιο ακριβά για τους φίλους Κινέζους που αγοράζουν στην Κύπρο, εκτός βέβαια και εάν έχουν τα χρήματα τους σε ευρώ, όπως τα είχαν και οι Ρώσοι.

Του Μάριου Μαυρίδη, Οικονομολόγος – Βουλευτής


Comments

comments

Categories: Οικονομία

Σχετικά με τον Συγγραφέα